أسهم الأجهزة الطبية تحت الضغط وآفاق التعافي في 2027

بينما يبحث المستثمرون في وول ستريت عن الشركات القادرة على مواصلة النمو، يواجه قطاع الأجهزة الطبية الأمريكي اختبارا صعبا: كيف يقنع السوق بقدرته على زيادة الأرباح، وسط ضغوط المنافسة وإنفاق المستشفيات وتفاوت أداء المنتجات؟

وتشير مراجعة سيتي المرتقبة لنتائج الربع الثالث إلى تراجع التفاؤل الذي ظهر خلال أغسطس، مع انخفاض توقعات الأرباح والبحث عن فرص تعاف تمتد إلى 2027. لكن الصورة ليست واحدة لدى جميع الشركات؛ فقد أبقى البنك على Abbott Laboratories وDexCom ضمن اختياراته المفضلة، ورصد محفزات محتملة لدى شركات أخرى، مقابل نظرة أكثر حذرا إلى Boston Scientific. [1]

لماذا تتراجع الثقة في القطاع

بحسب ملخص مذكرة سيتي، تشمل التفسيرات المتداولة للضعف أحجام الإجراءات الطبية، والإنفاق الرأسمالي للمستشفيات، والظروف الاقتصادية، فضلا عن مشكلات تخص كل شركة. غير أن البنك يرى أن هذه العوامل لا تقدم وحدها تفسيرا مقنعا لاتساع الضغوط.

اقتصاديا، تختلف مصادر الإيرادات داخل القطاع. فبعض الشركات يعتمد على بيع معدات كبيرة للمستشفيات، بينما يرتبط بعضها الآخر بعدد العمليات أو بالاستخدام المتكرر للمستلزمات الطبية. ولذلك، قد يؤثر تأجيل شراء جهاز في شركة، بينما يكون تباطؤ الإجراءات أو فقدان الحصة السوقية أكثر أهمية لشركة أخرى.

ويعني ذلك أن انخفاض أسهم القطاع لا يكفي وحده للحكم على فرص التعافي؛ إذ يحتاج المستثمرون إلى معرفة ما إذا كانت المشكلة مؤقتة، أم تعكس تغيرا أعمق في الطلب والمنافسة.

Abbott وDexCom والرهان على مراقبة السكري

احتفاظ سيتي بـAbbott وDexCom في قائمة المفضلين يضع أجهزة المراقبة المستمرة للسكر في قلب النقاش. ويتوقف تقييم هذا النشاط على قدرته على جذب مستخدمين جدد، وتوسيع التغطية التأمينية، والحفاظ على الربحية في سوق تتزايد فيه المنافسة.

وتقدم نتائج DexCom دليلا على استمرار النمو التشغيلي؛ فقد أعلنت الشركة ارتفاع إيرادات الربع الثاني من 2026 بنسبة 13% إلى نحو 1.308 مليار دولار، مقابل 1.157 مليار دولار قبل عام. كما ارتفع صافي الربح إلى 249.1 مليون دولار من 179.8 مليون دولار. وهي نتائج تظهر أن الضغط على القطاع لا يعني تدهور أعمال جميع الشركات بالدرجة نفسها. [2]

أما إزالة Stryker من قائمة الاختيارات المفضلة، وفقا للمذكرة المنقولة، فتعبر عن تغير ترتيب تفضيلات البنك، ولا تعني تلقائيا صدور توصية بالبيع.

أين تظهر محفزات التعافي

تراقب سيتي Edwards Lifesciences وSight Sciences وZimmer Biomet بحثا عن تطورات قد تحسن توقعات النمو.

ولدى Edwards، تمثل الأدلة السريرية الجديدة أحد المحركات المحتملة. وقد أعلنت الشركة أن عرض نتائج دراستي PROGRESS وCLASP II-TR متوقع في مؤتمر TCT خلال 2026. وتبحث PROGRESS إمكان استفادة بعض مرضى ضيق الصمام الأورطي المتوسط من التدخل المبكر باستخدام استبدال الصمام بالقسطرة. وحتى موعد إعداد هذا الموضوع، ينبغي التعامل مع العرض الكامل للنتائج باعتباره حدثا منتظرا، وليس نتائج منشورة بالفعل. [3، 4]

وفي Sight Sciences، يرتبط جانب من الفرصة بتطوير منتجات علاج الجلوكوما وجفاف العين. وأعلنت الشركة في أول أكتوبر اعتزام تقديم نظام OMNI Ultra خلال الاجتماع السنوي للأكاديمية الأمريكية لطب العيون، وهو تطور قد يدعم تبني منتجاتها، مع بقاء الأثر التجاري مرهونا بالمبيعات الفعلية. [5]

أما Zimmer Biomet، فتراهن المذكرة على دورة منتجات جديدة وتوقعات أكثر اعتدالا، قد تمنح النتائج مجالا لمفاجأة السوق إيجابيا.

Boston Scientific ومخاطر المنافسة والتشغيل

في المقابل، تواجه Boston Scientific ضغوطا تجمع بين المنافسة والتعطل التشغيلي. وأفصحت الشركة عن حادث أمن سيبراني اكتشفته في 25 أغسطس، تسبب في اضطراب عالمي لعملياتها. ثم أعلنت في سبتمبر أنها لا تتوقع تحقيق مستهدفاتها السابقة لمبيعات وأرباح الربع الثالث والعام بأكمله. [6، 7]

وتوضح هذه الحالة أن تقييم شركات الأجهزة الطبية يتطلب النظر إلى قدرتها على التصنيع وتسليم الطلبات، إلى جانب جودة المنتجات والطلب عليها.

ومع اقتراب النتائج، سيكون الاختبار الحقيقي هو نمو المبيعات، واستقرار هوامش الربح، واتجاه توقعات الإدارة لعام 2027. انخفاض الأسعار قد يجعل التقييمات أكثر جاذبية، لكنه يحتاج إلى تحسن في الأعمال حتى يتحول إلى تعاف مستدام.